通胀压力加大 新西兰央行料10月、12月两度加息

新西兰经济近期数据总体向好,但海外通胀压力正在加大,新西兰银行(BNZ)在最新报告中表示,已改为预计新西兰联储(Reserve Bank)将在10月和12月的两次会议上各加息25个基点。

本地经济数据总体向好

8月制造业与服务业采购经理人指数(PMI)合并指标连续第三个月保持在50以上的扩张区间,这是2023年以来首次出现的情况。

旅游业持续复苏,此前落后的中国游客数量表现尤为亮眼:7月中国游客到访量已恢复至疫情前水平的97%,而今年1月这一比例仅为57%。

长期净移民人数也呈现更清晰的上升趋势,7月年度净流入略超过2万人(长期平均水平为3万人)。历史低位但持续上升的人口增长,将同时带动需求与劳动力供给。

不过消费端依旧疲软:8月银行卡消费环比下降0.5%,基本符合预期;Westpac消费者信心指数在第三季度虽有回升,但升幅有限,仍处于低位、明显低于平均水平。

新西兰统计局(Stats NZ)确认第二季度GDP环比增长0.2%(年增2.6%),BNZ预计第三季度增速将扩大至0.5%。

通胀压力更趋复杂

近期数据表现良好的同时,多项不利的通胀因素也在同步显现:

• 国际油价再度上涨,市场基本排除中东冲突短期内得到解决的可能;
• 受亚洲港口拥堵消息影响,海运成本再次上升;
• 全球内存芯片短缺持续对IT支出构成压力;
• 纽币走弱推高整体进口成本——本周纽币贸易加权指数跌至15年来低点,原因是全球利率大幅上升,压缩了与新西兰的利差。

由于油价上涨,BNZ已将第四季度通胀预测由3.8%上调至4.2%,该预测假设汽油价格将在11月前升至每升约3.30纽币,此后逐步回落。

加息预期上调,房贷利率承压

由于通胀形势短期内出现明显转变,BNZ目前预计新西兰联储将在10月和12月会议上各加息25个基点。此前BNZ的预测是,在央行本月早些时候释放明确加息信号后,仅会在12月加息一次。

全球各国央行对通胀升温的担忧正在加深,海外利率出现大幅上升。受此影响,过去一周左右,本地金融市场对加息的预期也在持续上调。

目前市场定价显示,今年再加息两次的概率约为75%,本轮加息周期的顶点预计将接近BNZ自身预测的3.75%。这一预期调整也推动批发(掉期)利率在过去一周左右上升了20至35个基点。

这将对零售利率构成进一步上行压力,除非批发利率短期内回落。考虑到影响因素众多,判断利率走向并不容易,但基于最新的加息预测,BNZ认为近期的部分利率涨幅将会持续存在。

房地产市场持续承压

房贷利率若进一步上升,将给本已受到就业市场疲软、消费者观望情绪以及即将到来的大选不确定性等因素拖累的楼市带来更大压力。移民净流入回升和经济企稳则为楼市提供了一定支撑。

本周二公布的8月REINZ房产数据(经季节性调整)未显示出市场动能出现转变的迹象,反而透露出楼市进一步走弱的信号。

8月全国房价指数环比下跌0.3%,这是连续第三个月出现小幅下跌,全国房价已较去年同期低0.9%。这一全国数据背后,各地区表现依旧分化,呈现出坎特伯雷及南岛地区与其他地区走势不同的格局。

成交活跃度方面,目前房屋成交所需时间中位数为48.1天(经季节性调整),已回到两年前的水平。8月月度成交量环比再降4%(经季节性调整),较1月的“平均”水平低出10%以上。

月度销售量持续低于新增挂牌量,导致未售库存进一步累积。8月库存量相当于6.1个月的销量,为2023年初以来最高水平——需要注意的是,这一数据尚未反映近期利率市场的剧烈波动。

基于上述情况,BNZ认为此前对2026年全年房价持平的预测存在下行风险,目前已下调预期:预计2026年全年房价将下跌1.0%,2027年小幅回升2.0%。若这一预测成真,新西兰实际房价(经通胀调整)将持续下跌至明年年中左右。